"Hem Amerikalı tüketiciler hem de şirketler için önemli risk şu ki, eğer ABD gelişmekte olan bir piyasa gibi davranmakta ısrar ederse, ticaret ortaklarımız da bize ona göre davranmaya başlayabilir. "
YDH - Columbia Üniversitesi Küresel Enerji Politikası Merkezi'nde Küresel Araştırmacı olarak görev yapan Aaron Bartnick'in National Interest dergisinde yer bulan makalesine göre Trump'ın büyük ticaret anlaşmalarıyla duyurduğu 1,5 trilyon dolarlık dış yatırım taahhütleri, gerçekçi olmayan ve gümrük vergilerinden kaçınmak için verilmiş bir rüşvet niteliğinde. Bartnick, bu rakamların hayata geçmesi durumunda Amerikan piyasalarında ciddi bozulmalara yol açacağına dikkat çekiyor.
Başkan Donald Trump, 5 Ağustos'ta CNBC'ye verdiği bir mülakatta Japonya, Güney Kore ve Avrupa Birliği ile yaptığı yeni ticaret anlaşmalarını, Amerika'nın en büyük üç ticaret ortağından sağlanan 1,5 trilyon dolarlık benzeri görülmemiş dış yatırım garantilerine de dayanarak "ülkemizin tarihindeki en büyük ticaret anlaşmaları" olarak övdü.
Bu yatırım taahhütleri kâğıt üzerinde iyi görünüyor ki muhtemelen amaçları da bu. Ancak el sıkışarak varılan bu anlaşmaların Amerikalı işçiler ve yatırımcılar için yeni istihdam ve kâr yaratması pek olası değil.
En iyi ihtimalle, planlanmış yatırımlar ile geleceğe dönük hedefleri, yıpratıcı gümrük vergilerinden kaçınmak için verilmiş bir rüşvetin içinde harmanlıyorlar.
En kötü ihtimalle ise sermayenin devasa ve verimsiz bir yeniden tahsisini ve Amerikan devlet kapitalizmine doğru atılmış eşi benzeri görülmemiş bir adımı temsil ediyorlar.
Bu yatırım taahhütlerinin Trump için cazibesini anlamak kolay: Bunlar, başkanı kendisine biçtiği "baş müzakereci" rolüne yerleştiren, kolayca ölçülebilir zaferler.
Hatta Beyaz Saray'ın tamamı, "Trump Etkisi" olarak adlandırdığı, Trump'ın "Önce Amerika ekonomi politikalarına" atfettiği çeşitli yatırımları listelemeye adanmış bir internet sitesi bile var.
Dış yatırım iyi bir şey ve Amerika'nın bu alandaki rakipsiz çekim gücü, on yıllardır önemli bir rekabet avantajı olmuştur. Fakat bu ticaret anlaşmalarındaki yatırım taahhütleri neredeyse kesinlikle hayal ürünü.
2021'den 2023'e kadar ABD'ye yapılan toplam doğrudan yabancı yatırım tutarı 1 trilyon doların biraz üzerindeydi.
Japonya, Güney Kore ve Avrupa Birliği gibi büyük ortakların bile, Trump'ın ikinci döneminin geri kalanında bu rakamın üzerine yüzde 150 daha ek yatırım yapabileceği fikri, neredeyse kesinlikle bir hayal.
Hatta Japonya'nın 550 milyar dolarlık taahhüdü, İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra ekonomik ilişkilerin yeniden kurulmasından bu yana ABD'ye yaptığı toplam 780 milyar dolarlık yatırıma yaklaşıyor.
Avrupa Birliği yetkilileri de anlaşılır bir şekilde bu taahhüdü bir garantiden çok bir niyet beyanı olarak nitelendirdi.
Ancak Trump, bu taahhütlerin asıl amacının yatırım değil, gümrük vergisi müzakerelerindeki pazarlık gücünü artırmak olduğunu açıkça belirtti.
Ticaret anlaşması için son tarihten bir gün önce Truth Social'da yaptığı bir paylaşımda, "Güney Kore şu anda yüzde 25'lik bir gümrük vergisiyle karşı karşıya, ancak bu vergilerde indirim sağlamak için bir teklifleri var," dedi.
Bedeli ne miydi? Yüzde 10'luk bir oran indirimi için 350 milyar dolar. Avrupa Birliği ve Japonya için bu yatırım taahhütleri, aynı zamanda Trump'ın on yıllardır son derece dengesiz olduğunu düşündüğü bir ticaret ilişkisini düzeltmeye de yardımcı oluyor.
Peki ya bu yatırımlar gerçekten hayata geçerse? Amerikan piyasalarında ciddi bir bozulma yaşanması muhtemel. Eğer ilave 1,5 trilyon dolarlık dış yatırıma yetecek kadar talep olsaydı, bu sermaye muhtemelen zaten burada olurdu.
Bunun yerine, yatırım yapılmaya değer işletmelerin sabit arzına devasa bir yeni yatırım akışını zorlarsak, fiyat-kazanç oranları halihazırda tarihsel ortalamaların çok üzerinde olmasına ve yeniden canlanan "meme hisse" rallisi gibi piyasanın zaten hararetli olduğuna dair diğer sinyallere rağmen değerlemeleri muhtemelen daha da yukarı çekeriz.
Bu yatırımların yarı iletkenler, biyoteknoloji veya kritik mineraller gibi sınırlı absorbe etme kapasitesine sahip belirli sektörlere yönlendirilmesi durumunda bu olasılık daha da artar.
Kimya, sanayi ve gemi inşa sektörleri on milyarlarca dolarlık ek yatırımı kaldırabilir. Fakat bu sermayenin büyük çoğunluğu kendine uygun bir yuva bulmakta zorlanacaktır.
Bir de bu sermayenin nasıl tahsis edileceği meselesi var. İşleyiş mekanizması belirsiz olsa da başkanın niyeti net.
Avrupa ile yapılan anlaşmaya atıfta bulunarak CNBC'ye, "Evet, ortada detay falan yok," dedi:
"Detay şu: İstediğim her şeye yatırım yapmak için 600 milyar dolar. Her şeye. İstediğim her şeyi yapabilirim..."
Ne ABD hükümeti ne de Cumhuriyetçi Parti, tarihsel olarak ekonomiyi kararnameyle yönetme işine girişmiştir. Hatta her ikisi de bu tür davranışları, kazananları ve kaybedenleri keyfi olarak belirlemenin en kötü şekli olarak uzun süredir küçümsemiştir.
Amerikalılar, on yıllardır başka ülkelerdeki, özellikle de Çin'deki bu tür eylemleri; "altın hisse" veya ulusal şampiyon şirketlerde diğer imtiyazlı hisse pozisyonları alma, piyasaları küresel rekabete kapatmak için gümrük duvarları örme ve ihracat lisansı vermek için devletin pay almasını şart koşma gibi uygulamalarla birlikte haklı olarak eleştirmiştir.
Trump şimdi bunların hepsini benimsedi ve bunu yaparak ABD'yi devlet kapitalizmi yönüne doğru emin adımlarla, belki de sadece geçici bir süreliğine, saptırmış oldu.
Bu, dünyanın en büyük ve en yenilikçi ekonomisinden ziyade, kendi liyakatleriyle sermaye çekemeyen ve elinde tutamayan gelişmekte olan piyasalardan görmeyi bekleyeceğiniz türden bir davranış.
Hem Amerikalı tüketiciler hem de şirketler için önemli risk şu ki, eğer ABD gelişmekte olan bir piyasa gibi davranmakta ısrar ederse, ticaret ortaklarımız da bize ona göre davranmaya başlayabilir.
Bu, daha ağır şartlar ve daha az elverişli oranlarla daha az anlaşma anlamına gelebilir ki bunların neredeyse hiçbiri bugünün fiyatlarına dahil değil.
Dış yatırım iyi bir şey ve Trump daha fazlasını hedeflemekte haklı. Ancak temel ekonomik gerçekler yerine manşetlere öncelik vererek, daha düşük bir ödemeler dengesi açığından çok daha yüksek fiyatlar ve oynaklık getirmesi daha muhtemel.
Çeviri: YDH
