Anthropic, 1,4 trilyon dolarlık değerlemeyle halka arzı hedefliyor

YDH — Yapay zekâ şirketi Anthropic, halka arzında 64,4 milyar dolara kadar kaynak toplamayı ve şirketin değerlemesini 1,4 trilyon dolara çıkarmayı hedefliyor.

Claude sohbet robotuyla tanınan şirket, hisse başına 70 ila 78 dolar arasında belirlediği fiyat aralığı üzerinden 825 milyon hisse satmayı planlıyor.

Halka arzın yanı sıra Google, Nvidia ve AMD'nin de aralarında bulunduğu büyük yatırımcılarla 26 milyar dolarlık ayrı bir özel yatırım anlaşması da yapacak.

Böylece şirketin hisse satışı ve özel yatırımlardan elde edeceği toplam kaynak 90,4 milyar dolara kadar çıkacak.

Halka arzda 1,4 trilyon dolarlık değerleme hedefi

Anthropic, halka arz süreci kapsamında yatırımcılarla görüşmelere başlıyor. Hisse fiyatının belirlenen aralığın üst sınırına, yani 78 dolara ulaşması halinde şirketin hisse opsiyonları ve kısıtlı hisse senetleri gibi menkul kıymetleri de hesaba katan tamamen seyreltilmiş değerlemesi yaklaşık 1,4 trilyon dolara ulaşacak. Bu menkul kıymetlerin hesaba katılmadığı seyreltilmemiş değerleme ise yaklaşık 1 trilyon dolar olacak.

IPO Boutique kıdemli araştırma analisti Jeff Zell, şirketin hedeflediği değerlemenin piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 20 altında kaldığını söyledi. Zell, bu tercihin yatırımcılara halka arz fiyatını yukarı çekme fırsatı verdiğini, böylece SpaceX'in halka arzında görüldüğü gibi yatırımcıların önüne yalnızca kabul etme veya vazgeçme seçeneğinin konulmadığını belirtti.

Anthropic'in halka arzına ilişkin ayrıntılar, şirketin salı günü güncellenmiş izahnameyi sunmasından saatler önce gündeme geldi. Reuters'ın gördüğü e-postalara göre halka arzın ilk koşulları, pazartesi günü geç saatlerde yatırım bankalarına kısa süreliğine iletildi ancak daha sonra geri çekildi.

İlk taslak koşullarda halka arzdan 69,3 milyar dolara kadar gelir elde edilmesi öngörülüyordu. Ancak şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu güncellenmiş izahnamede farklı koşullar yer aldı. Anthropic, hisse fiyat aralığını aşağı çekerek hedeflediği halka arz gelirini de azalttı.

Yapay zekâ yatırımlarında maliyet kaygısı büyüyor

Nvidia, anlaşmaya katılımını, CEO'su Jensen Huang hakkında yürütülen FBI soruşturmasının gölgesinde gerçekleştirdi. Soruşturma, Huang'ın Pekin adına casusluk yaptığı iddia edilen Çinli bir kadınla ilişkisine yönelik iddiaları kapsıyor. Söz konusu iddialar şirket içinde de ayrı bir soruşturma başlatılmasına yol açtı.

Yatırımcılar daha önce Anthropic için 2 trilyon dolara kadar çıkan bir değerleme üzerinde duruyordu. Ancak şirketin yüksek altyapı harcamaları ve yapay zekâ hisselerinde son dönemde yaşanan dalgalanmalar, bu beklentilerin aşağı çekilmesine yol açtı. Reuters'ın daha önce aktardığına göre 1,5 trilyon dolarlık değerleme, yatırımcıların değerlendirdiği aralığın üst sınırı olarak görülüyordu.

Jeff Zell, halka arzın zamanlamasının daha düşük bir değerleme ve daha sınırlı kaynak hedeflenmesinde etkili olmuş olabileceğini söyledi. Sektördeki piyasa dalgalanmalarının sürdüğüne dikkat çeken Zell, doğru fiyatlandırmanın şirketin uzun vadeli başarısı açısından kritik önem taşıdığını ifade etti.

Yatırımcılar, Anthropic'in halka arzını rakibi OpenAI'nin gelecekteki finansman planları açısından da yakından izliyor. OpenAI, gelecek yılın başlarında gerçekleştirebileceği olası halka arz öncesindeki son özel yatırım turunda 30 milyar dolar toplamayı hedefliyor.

Yılın ikinci yarısında yapay zekâ sektöründeki hızlı büyüme ve yatırım dalgası daha fazla sorgulanmaya başladı. Yatırımcılar, şirketlerin devasa harcamalarının, özellikle yüksek faiz ortamında artan borçlanma maliyetlerini karşılayacak getiriyi sağlayıp sağlayamayacağını tartışıyor.

Yatırım döngüsünün sürdürülebilirliği konusundaki kaygılar da büyüyor. Özellikle şirketler arasındaki döngüsel finansman anlaşmaları ve yapay zekâ yatırımlarının ne kadar sürede gerçek gelire dönüşebileceği, yatırımcıların gündemindeki temel sorular arasında yer alıyor.

Trump'ın tercih ettiği kavram izahnamede yer aldı

ABD'de ara seçimler, yapay zekâ altyapısının genişletilmesini güçlü biçimde destekleyen ve sektöre yönelik düzenlemelere karşı çıkan Beyaz Saray yönetimine yönelik bir tepki olarak değerlendirildi. Buna rağmen Anthropic, halka arz izahnamesinde ABD Başkanı Donald Trump'ın yeni teknoloji için tercih ettiği "Süper Zekâ" (Super Intelligence) ifadesini kullandı.

Şirket, izahnamesinde "mucizeler çağını başlatma" vizyonundan söz etti. Ancak aynı belgede yapay zekânın insanlık için varoluşsal riskler taşıyabileceği uyarısına da yer verdi. Bu yaklaşım, yapay zekâ sektörünün sunduğu büyük fırsatlarla beraber taşıdığı ciddi belirsizlikleri de ortaya koydu.

İzahname, hem şirketin hem de geliştirdiği teknolojinin karşı karşıya olduğu çeşitli riskleri sıraladı. Anthropic, rakiplerinin daha hızlı model geliştirerek rekabette üstünlük sağlayabileceği uyarısında bulundu. Şirket ayrıca yapay zekâ alanındaki ilerlemenin, yeterli güvenlik önlemlerini ve koruma sistemlerini hayata geçirme kapasitesini aşabileceğine dikkat çekti.

81 milyar dolarlık gelir hızına ulaştı

Yapay zekâ sektöründeki altyapı yatırımları, daha sıkı denetim ve olası düzenleyici engeller nedeniyle güçlüklerle karşılaşabilir. Ancak Anthropic, özellikle hızla yayılan Claude modellerine yönelik yoğun talebin desteğiyle büyümesini sürdürüyor.

Halka arz izahnamesindeki verilere göre şirketin yıllıklandırılmış gelir hızı, 31 Ekim itibarıyla yaklaşık 81 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, 30 Eylül'de kaydedilen seviyenin 10 milyar dolar üzerinde bulunuyor.

Bununla birlikte Anthropic'in büyümesi, büyük miktarda işlem gücüne erişmesine bağlı. Şirketin Amazon ve Google gibi ortaklarıyla yaklaşık 900 milyar dolarlık hesaplama kapasitesi taahhüdü bulunuyor. Bu büyüklükteki taahhütler, Anthropic'in gelecekteki hesaplama kapasitesini güvence altına alma ihtiyacını ortaya koyuyor. Ancak bu kapasitenin bir bölümünün finansmanı, şirketin doğrudan kontrolü dışındaki kaynaklara dayanıyor.

Anthropic'in yatırımcılarından Amazon'un hisseleri yüzde 1,2 yükseldi ve Muhteşem Yedili (Magnificent Seven) olarak anılan büyük teknoloji şirketlerinin hisselerinden daha iyi performans gösterdi.

SpaceX'in halka arzının ardından geliyor

Anthropic'in halka arz hamlesi, Elon Musk'ın sahibi olduğu SpaceX'in 75 milyar dolar kaynak toplamasının ardından geldi. SpaceX'in bu işlemdeki değerlemesi yaklaşık 1,75 trilyon dolara ulaştı.

Anthropic'in özel yatırım turuna katılacak büyük yatırımcılar arasında Broadcom, Micron Technology, Microsoft ve TSMC de bulunuyor. Bu şirketlerin yatırımları ve diğer büyük yatırımcıların katkılarıyla birlikte Anthropic'in hisse satışı toplamda 90,4 milyar dolara kadar kaynak sağlayabilecek.

Anthropic yönetim kurulu üyelerinden bazıları ve bu üyelerle bağlantılı kuruluşlar da 303 milyon dolara kadar şirket hissesi satın almayı planlıyor.

Şirket, son olarak mayıs ayında gerçekleştirdiği özel yatırım turunda 965 milyar dolar değerlemeye ulaşmıştı. 2021 yılında kurulan Anthropic'in CEO'luğunu Dario Amodei yürütüyor.

Halka arzın yükleniciliğini Goldman Sachs ve Morgan Stanley öncülüğündeki yatırım bankaları üstleniyor. Anthropic hisselerinin Nasdaq borsasında "ANT" koduyla işlem görmesi bekleniyor.